展望2017年橡膠行業(yè)仍面臨價(jià)增量增、補(bǔ)庫(kù)存周期結(jié)束后需求恢復(fù)不足和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)惡劣的問題。

1、全球橡膠供應(yīng)整體平穩(wěn)，需求有起色，庫(kù)存回落。價(jià)格底部似已夯實(shí)；

2、受制于上一輪全球產(chǎn)區(qū)的天然橡膠擴(kuò)種，未來開割率的提升存在較大空間，難以出現(xiàn)持續(xù)的供不應(yīng)求格局，產(chǎn)業(yè)處于總體供求平衡的局面；

3、單純的去庫(kù)存化進(jìn)入尾聲，去庫(kù)補(bǔ)庫(kù)呈現(xiàn)輪動(dòng)；

4、供求關(guān)系未來在平衡點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)搖擺；

5、天氣(偶發(fā))、低開割率不再是持續(xù)性因素；

6、產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整可能會(huì)影響到價(jià)格波動(dòng)路徑；

7、圍繞全球減產(chǎn)季的炒作可能將供應(yīng)端收縮的故事講完，一季度末或二季度初可能出現(xiàn)本輪價(jià)格反彈的高點(diǎn)；

8、后面的行情，將圍繞新產(chǎn)季的供需平衡，更遠(yuǎn)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行脈絡(luò)展開，供應(yīng)增加是大概率，變量將出現(xiàn)在需求端、宏觀端。

2017年市場(chǎng)展望與投資策略

展望2017年，全球經(jīng)濟(jì)仍將處于從危機(jī)底部逐步爬升的狀態(tài)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力依然，主要是改革攻堅(jiān)和經(jīng)濟(jì)蓄勢(shì)，決策層一直在拿捏穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的并行之路，預(yù)計(jì)2017年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)從穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向促改革和防風(fēng)險(xiǎn)。

在經(jīng)歷了6年持續(xù)下跌之后，2016年滬膠走勢(shì)告別低點(diǎn)，持續(xù)回歸。目前至少大家已經(jīng)形成一個(gè)統(tǒng)一共識(shí)，就是商品價(jià)格的確見底了。對(duì)于滬膠的反彈之路，我們知道基本面就像螺螄殼，任何行情都不會(huì)一蹴而就，其后期走勢(shì)必然要受到產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值傳導(dǎo)的檢驗(yàn)。

整體看，全球橡膠供應(yīng)整體平穩(wěn)，庫(kù)存回落，價(jià)格底部似已夯實(shí)，但考慮到四季度輪胎出口壓力加大及滬膠盤面壓力還待釋放，天膠價(jià)格序列的底部抬高過程難以一蹴而就。對(duì)比其他的大宗商品走勢(shì)看，滬膠最高點(diǎn)43000，最低點(diǎn)9300，其中點(diǎn)26000可期。

2017年1、2月份，滬膠或?yàn)闄M盤整理階段，此時(shí)低價(jià)現(xiàn)貨的持有價(jià)值大于遠(yuǎn)月滬膠；

2017年3、4、5月份，橡膠處于停割期，而消費(fèi)則處在增長(zhǎng)期，大漲行情值得期待，或是年內(nèi)最高；

2017年下半年，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)恢復(fù)不及預(yù)期，補(bǔ)庫(kù)存周期結(jié)束后需求不能形成正傳導(dǎo)，供應(yīng)高峰會(huì)形成相對(duì)的價(jià)格停滯，天膠或再次回歸弱勢(shì)。

縱觀全年或?qū)⒊霈F(xiàn)倒“V”字型走勢(shì)。

天膠發(fā)洪荒之力  16年漲勢(shì)磅礴

整體看，2016年天膠突發(fā)洪荒之力，尤其是下半年漲勢(shì)磅礴。一季度信貸超級(jí)寬松之后，市場(chǎng)資金泛濫，面對(duì)投資回報(bào)率普遍偏低的情況下，可投資標(biāo)的明顯不足。工業(yè)品的這波下跌從2011年持續(xù)到2016年初，整整5年有余，大多都跌破或觸及成本價(jià)，于是大宗商品價(jià)格修復(fù)便成了這個(gè)有縫的蛋。天膠也借助這波東風(fēng)，平步青云，再次爬上兩萬高空。

2016年中國(guó)天然橡膠價(jià)格統(tǒng)計(jì)表    （元/噸）

全年看天膠的走勢(shì)，與其季節(jié)性供需（如停割期、旺產(chǎn)期等季節(jié)性因素）關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，在補(bǔ)庫(kù)存周期下，更多是受到資金市的推動(dòng)。

1-2月，黑色系發(fā)動(dòng)行情，整個(gè)市場(chǎng)做多熱情，但滬膠仍舊在蓄勢(shì)；

3-4月，“滬主”猛發(fā)力，連續(xù)上升兩個(gè)臺(tái)階，攀升到13000以上，值得注意的是這個(gè)價(jià)格，正好是國(guó)營(yíng)膠盈虧平衡的成本區(qū)間；

5月份，受黑色系回調(diào)影響，以及現(xiàn)貨市場(chǎng)跟進(jìn)力度不足，滬膠再次回到起點(diǎn)；

6-8月，是“滬主”陣營(yíng)潛伏、播種的最佳時(shí)段，此時(shí)，市場(chǎng)總體氛圍偏空，滬膠橫盤了很久(主力正在潛伏)；

9-10月，是他們?cè)?ldquo;割”、預(yù)演的日子，主要通過輪翻的小幅拉升來激活散多的參與；

11-12月，瘋狂拉升，價(jià)值修復(fù)完成之后，再次試探下游的承受性。

滬膠指數(shù)周線走勢(shì)圖