2017年1月，國內(nèi)重卡市場共約銷售各類車輛8.2萬輛，環(huán)比增長9%，比去年同期的3.68萬輛大幅增長122%。這個銷量數(shù)值創(chuàng)下了近六年來的1月份銷量歷史新高。上一次的歷史新高發(fā)生在2011年，當年1月份銷量為8.5萬輛。

事件評論重卡銷售持續(xù)向好有望帶動輪胎消費回暖。我們認為17年1月份重卡市場繼續(xù)同比大幅增長，一方面是由于前期低基數(shù)，另一方面也說明了公路物流市場小幅增長及房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資上揚等刺激了重卡銷售市場呈現(xiàn)出復蘇態(tài)勢。具體來說，重卡產(chǎn)銷持續(xù)向好主要有兩方面的原因：一個是中國政府對基礎建設的持續(xù)刺激下，國內(nèi)對大宗物資運輸需求持續(xù)上升，利好重卡汽車產(chǎn)銷；另一方面是治超政策的施行帶動重卡替換需求激增。受車市復蘇影響，下游輪胎廠開工率優(yōu)于歷史同期。截至2017年1月20日，全鋼胎和半鋼胎輪胎廠開工率分別達到63.3%、65.8%，較上年同期高出8.34%、10.1%。我們判斷：上游重卡產(chǎn)銷數(shù)據(jù)靚麗，帶動輪胎市場回暖，將進一步帶動天然橡膠消費量的增加，加劇天然橡膠供需短缺。

需求持續(xù)向好有望推動膠價繼續(xù)上漲，邏輯如下：
1.供應層面
我們判斷2017年全球橡膠供應難以大幅增長。除極端天氣造成主產(chǎn)國旺產(chǎn)期減產(chǎn)方面的因素外，更重要的是因為產(chǎn)區(qū)割膠熟練工短缺，天膠開割率較低；而天然橡膠新增開割面積占比較小，2017年全球天然橡膠增產(chǎn)有限。
2.需求層面
存在兩方面的催化因素：一方面是受基建項目及治超政策的持續(xù)刺激，另一方面是17年國家要求輪胎實行歐Ⅰ、歐Ⅱ標準，載重胎將迎來大規(guī)模替換潮，天然橡膠消費有望進一步增加。此外，春節(jié)過后輪胎廠開工旺季又將迎來新一輪補庫需求；結合供需兩方面因素考慮，我們判斷未來天然橡膠供需將進一步短缺，天然橡膠價格確定性向上。
2017年膠價確定性向上，重點推薦海南橡膠：預計2017年全球天然橡膠產(chǎn)量不會超過1200萬噸，但需求量至少可以達到1260萬噸，缺口至少高于60萬噸，天然橡膠價格仍可看漲。當前國內(nèi)天然橡膠價格接近20000元/噸，國際天然橡膠價格已突破2000美元/噸，后期國內(nèi)天然橡膠價格高點可看25000元/噸，國際天然橡膠價格有望突破2500美元/噸?？春煤笃谔烊幌鹉z價格走勢，標的方面推薦具有天然橡膠種植資源的海南橡膠。
（文章內(nèi)容僅為分析師個人觀點，不代表公司立場，期市有風險，投資需謹慎）